Риски
Дефолт заёмщика (Borrower Default)
Backpack применяет многоуровневую модель ликвидации, которая предотвращает банкротство аккаунтов и защищает интересы лендера.
Этапы ликвидации:
Первая линия — ордербук Сначала система пытается ликвидировать позиции через рыночную торговлю в ордербуке.
Auto-Close Threshold Если позиции слишком велики или маржинальная фракция (Margin Fraction) падает ниже автоматического порога закрытия, ликвидация переходит на Backstop Liquidity Providers (BLPs).
ADL (Auto-Deleveraging) — при экстренных условиях
Если рынок двигается слишком быстро и система не успевает ликвидировать позиции, запускается механизм авто-деоблечения (ADL) для гарантированной защиты лендера.
Пример: – Заёмщик берёт в долг 1 BTC у лендера – Он не держит BTC (вывел или обменял на другой актив) – Аккаунт уходит в минус, курс BTC — $100,000 – Система не может вернуть 1 BTC, но выплачивает $100,000 в номинальной стоимости – Ликвидация считается успешной — лендер получил свою стоимость, даже если не в токене
100% Utilization — полный уровень использования пула
Если рынок достигает 100% использования, размещённые в лендинг активы не могут быть выкуплены. Это создаёт риск, так как такие активы могут использоваться как обеспечение.
Сценарий: – Пользователь использует размещённые в лендинг активы как обеспечение – Активность на рынке приводит к 100% Utilization, выкуп невозможен – Пользователь попадает под ликвидацию – Система активирует ADL:
Находит заёмщиков, чьё обеспечение доступно
Выплачивает лендеру сумму в номинальных USDC, не превышающую объём займа
Заём считается закрытым, а лендер — успешно ликвидирован
Обеспечение заёмщика может быть конвертировано в другой актив, но его общая стоимость сохраняется
Итог: Система ликвидаций Backpack сконструирована так, чтобы при любых условиях лендер получал эквивалентную стоимость займа - в токене или в USDC. Это позволяет поддерживать рыночную стабильность и защиту участников, даже в периоды высокой волатильности или перегрузки ликвидности.
Last updated