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# Especificaciones de Futuros sobre Acciones
*Nota: Esta página cubre únicamente los mecanismos nuevos o diferentes para los perpetuos sobre acciones. Todo lo que no se describe aquí — margen y colateral, liquidaciones, construcción del precio índice, bandas de precio (límite, impacto de precio, precio mark promedio y banda de prima promedio) y la fórmula de la tasa de funding — funciona de forma idéntica a los futuros perpetuos estándar. Consulta* [*Especificaciones de Futuros*](https://support.backpack.exchange/technical-docs/trading/futures-specs) *para la referencia completa.*
#### **Descripción General**
* Los perpetuos sobre acciones son futuros perpetuos sobre activos del mundo real (acciones) cuyo mercado de contado subyacente opera en un horario establecido en lugar de 24/7.
* El perp en sí opera de forma continua, por lo que la estructura de precios funciona en dos regímenes: en sesión, cuando el mercado externo subyacente está abierto, y fuera de sesión, cuando está cerrado.
* Tres precios rigen el mercado:
* El precio oracle — el valor justo del subyacente.
* El precio mark — el precio usado para PnL, margen, liquidación y funding.
* El límite de descubrimiento — la banda que mantiene el precio operado anclado al valor justo, especialmente mientras el mercado de contado está cerrado.
#### **Precio Oracle**
El precio oracle (también llamado precio índice) es la estimación del sistema del valor spot justo del activo subyacente. Es la referencia contra la cual se calculan el precio mark, el funding y el margen.
**Sesiones**
| Sesión | Horario (ET) | Días |
| ----------------------------------- | ----------------- | --------- |
| Horario Regular de Acciones EE. UU. | 9:30 AM – 4:00 PM | Lun – Vie |
| Post-Mercado de Acciones EE. UU. | 4:00 PM – 8:00 PM | Lun – Vie |
| Nocturno de Acciones EE. UU. | 8:00 PM – 4:00 AM | Lun – Vie |
| Pre-Mercado de Acciones EE. UU. | 4:00 AM – 9:30 AM | Lun – Vie |
**En sesión (mercado externo abierto)**
Cuando el mercado subyacente está abierto, el precio oracle se deriva de una fuente de precio externa, Pyth.
**Fuera de sesión (mercado externo cerrado)**
Los mercados de acciones no operan 24/7, pero el perp opera de forma continua. Cuando está disponible, el precio oracle toma por defecto el índice del perp cuando los mercados de acciones no están en sesión. Cuando no hay un índice de perp disponible, el oracle continúa avanzando internamente usando una media móvil exponencialmente ponderada (EWMA) en tiempo continuo del precio medio del libro de órdenes:
$$
S\_t = \beta \cdot S\_{t-1} + (1 - \beta) \cdot \text{mid}
$$
donde:
$$
\beta = e^{-\Delta t^{*} / \tau}, \qquad \text{mid} = \frac{\text{best\_bid} + \text{best\_offer}}{2}, \qquad \tau = 1\ \text{hora}, \qquad \Delta t^{*} = \min(\Delta t,\ \tau / 10)
$$
* Δt es el tiempo transcurrido desde la última actualización del oracle.
* Limitar el tiempo efectivo transcurrido a τ/10 (6 minutos) acota cualquier actualización individual a como máximo 1 − e^(−0.1) ≈ 9.5% de la diferencia entre el oracle anterior y el mid actual.
* La EWMA se inicializa con el último precio oracle en sesión.
Por separado, el último precio derivado externamente observado antes del cierre del mercado se retiene como el precio de cierre externo, que ancla el límite de descubrimiento (ver más abajo).
#### **Precio Mark**
El precio mark se usa para PnL no realizado, margen, liquidaciones y funding. Está diseñado para seguir al oracle mientras responde a movimientos genuinos del libro de órdenes y resiste la manipulación desde cualquier entrada individual.
Para mercados de acciones, el mark es la mediana de tres componentes:
1. Precio oracle — el índice de la sección anterior.
2. Mediana del libro — la mediana entre el mejor bid, la mejor oferta y el último precio operado.
3. Oracle + basis — el oracle más una media móvil de 150 segundos del basis (mid − oracle), donde el promedio está ponderado linealmente hacia las muestras más recientes.
Es decir:
$$
\text{mark} = \text{mediana}\Big(\ \text{oracle},\ \ \text{mediana}(\text{best\_bid},\ \text{best\_offer},\ \text{last}),\ \ \text{oracle} + \text{WMA}\_{150\text{s}}(\text{mid} - \text{oracle})\ \Big)
$$
Tomar la mediana de tres estimaciones independientes significa que ningún componente individual — un último precio volátil, una cotización unilateral o un oracle desactualizado — puede por sí solo fijar el mark.
* El valor resultante se limita al límite de descubrimiento (ver más abajo) y se redondea al tamaño de paso del precio mark.
* Cada actualización publicada está además limitada en velocidad contra el mark anterior mediante un multiplicador configurable por actualización.
***
#### **Límite de Descubrimiento**
El límite de descubrimiento mantiene el precio del perp sobre acciones anclado al valor justo del subyacente, especialmente mientras el mercado de contado está cerrado y el precio podría de otro modo derivar por la actividad de un libro de órdenes poco activo.
El límite es una banda alrededor del precio externo — el último valor justo derivado externamente, que sigue el precio externo en vivo mientras el mercado está abierto y se congela en el precio de cierre externo una vez que el mercado cierra:
$$
\text{precio\_mínimo} = \text{precio\_externo} \times \text{multiplicador\_mínimo} \qquad (0 < \text{multiplicador\_mínimo} < 1)
$$
$$
\text{precio\_máximo} = \text{precio\_externo} \times \text{multiplicador\_máximo} \qquad (\text{multiplicador\_máximo} > 1)
$$
La banda se recalcula en cada tick del oracle a partir del precio externo actual y se aplica en dos lugares:
1. Limitación del mark (servicio oracle). El precio mark publicado se limita al rango \[precio\_mínimo, precio\_máximo].
2. Admisión de órdenes (motor de matching). Un bid con precio superior al precio\_máximo, o un ask con precio inferior al precio\_mínimo, es rechazado — la orden vence con una razón de límite de descubrimiento. Esto evita que órdenes en reposo o ejecutables impriman precios fuera de la banda.
Mientras el mercado está abierto, la banda se mueve continuamente con el precio externo en vivo. Mientras está cerrado, el precio\_externo se fija en el cierre, por lo que la banda es un corredor estático de cierre × \[multiplicador\_mínimo, multiplicador\_máximo] durante toda la sesión cerrada.
El límite de descubrimiento opera de forma adicional a las bandas de precio estándar — incluyendo la banda de precio de impacto, una banda separada que evita que una orden en particular cause más de una cantidad configurada de impacto de mercado. Consulta [Bandas de Precio](https://support.backpack.exchange/technical-docs/trading/futures-specs#price-bands) en Especificaciones de Futuros.
***
#### **Tasa de Funding**
El funding mantiene el precio mark del perpetuo anclado al índice mediante transferencias periódicas de pagos entre posiciones long y short. Los perpetuos sobre acciones usan la misma estrategia de pago de tasa de funding que los perps de criptomonedas (consulta la sección [Tasa de Funding](https://support.backpack.exchange/technical-docs/trading/futures-specs#funding-rate) de Especificaciones de Futuros), con una diferencia: el componente de tasa de interés se reduce a la mitad, a 1.5bps.
***
#### **Splits de Acciones y Rebasing**
Los perpetuos sobre acciones actualmente no soportan rebasing — el ajuste de posiciones abiertas y órdenes en reposo para reflejar un split de la acción subyacente.
Cuando una acción subyacente realiza un split, el mercado se cierra en torno al evento en lugar de ajustarse a través de él: el libro se cierra, las órdenes en reposo se cancelan, las posiciones abiertas se cierran, se aplica el split y el mercado reabre sobre la nueva base.
Esperamos agregar el ajuste de posiciones y órdenes en el futuro.
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