Especificaciones de Futuros

Visión General

• Todas las subcuentas en Backpack utilizan margen cruzado. El margen está aislado por subcuenta

• Solo necesitas una única billetera para acceder a todos los productos (spot, futuros, margen spot, borrow/lending).

• Actualmente, los mercados están denominados y se liquidan en USDC.

• Los activos financiados pueden utilizarse como colateral para abrir y mantener posiciones en futuros. Las tasas de interés se determinan según la curva pública de utilización del mercado de Borrow y Lend.

• El PnL no realizado también genera (o paga) interés y se contabiliza completamente como parte del capital neto. Si lo prefieres, puedes optar por realizar el PnL de forma continua.

• Las liquidaciones pasan primero por el libro de órdenes y, al alcanzar el margen de auto-cierre, las cuentas son liquidadas contra los Backstop Liquidity Providers (Proveedores de Liquidez de Respaldo).

Margen & Colateral

Ítem	Descripción	Fórmula
Valor de Colateral	Valor nocional del activo colateral con recorte aplicado	$$\text{CantidadToken} \times \text{MarkPrice} \times \text{PesoColateral}$$
Colateral Total de la Cuenta	Valor total de los activos colaterales con recorte aplicado	$$\sum \text{(Valor de Colateral)} \text{ para todos los activos colaterales}$$
PnL No Realizado	Pérdidas y ganancias no realizadas de la posición	$$\text{Tamaño de la Posición} \times (\text{Mark Price} - \text{Price de Entrada Promedio})$$
Cantidad de Exposición Neta	Tamaño en tokens de posiciones abiertas actuales y órdenes abiertas que aumentan el riesgo dentro de un símbolo	$$\text{Tamaño de la Posición} + \text{Tamaño de Órdenes Abiertas que Aumentan el Riesgo}$$
Exposición Neta Nocional	Tamaño nocional de posiciones abiertas actuales y órdenes abiertas que aumentan el riesgo dentro de un símbolo	$$\text{Cantidad de Exposición Neta} \times \text{Mark Price}$$
Exposición Total Nocional	Suma nocional total de posiciones abiertas y órdenes que aumentan el riesgo en todos los símbolos	$$\sum \text{(Exposición Neta Nocional)} \text{ en todas las posiciones de futuros y margen spot}$$
IMF Base	Requisito de margen inicial sin considerar el tamaño de la posición	$$\max\left(\dfrac{1}{\text{apalancamiento máximo en la plataforma}}, \dfrac{1}{\text{apalancamiento máximo definido por el usuario}}\right)$$
Fracción de Margen Inicial de la Posición (IMF)	Requisito de margen inicial para una posición ajustado por el tamaño de la posición	$$\max \left(\text{IMF Base}, \text{Factor IMF} \times \sqrt{\text{Tamaño de la Posición Nocional}}\right)$$
Fracción de Margen de Mantenimiento de la Posición (MMF)	Requisito de margen de mantenimiento ajustado por el tamaño de la posición	$$\max \left(\text{MMF Base}, \text{Factor MMF} \times \sqrt{\text{Tamaño de la Posición Nocional}}\right)$$
IMF de la Cuenta	Fracción mínima de margen requerida para abrir nuevas posiciones	$$\max\left(\dfrac{1}{\text{apalancamiento máximo}}, \dfrac{\sum \text{(Tamaño de la Posición Nocional} \times \text{IMF de la Posición )}}{\text{Exposición Total Nocional}}\right)$$
MMF de la Cuenta	Fracción mínima de margen requerida para evitar ser liquidado	$$\dfrac{\sum \text{(Tamaño de la Posición Nocional} \times \text{MMF de la Posición)}}{\text{Exposición Total Nocional}}$$
Capital Neto	Valor neto total del capital de la cuenta	$$\text{Valor Total de Colateral} + \text{Total PnL No Realizado} + \text{Saldos No Liquidados} - \text{Obligación Total de Préstamos}$$
Capital Neto Bloqueado	Capital neto utilizado para mantener posiciones abiertas y órdenes que aumentan el riesgo	$$\text{Fracción de Margen Inicial} \times \text{} \text{Exposición Total Nocional sumada entre todas las posiciones del mercado de tokens}$$
Capital Neto Disponible	Capital disponible para abrir nuevas posiciones	$$\text{Capital Neto} - \text{Capital Neto Bloqueado}$$
Fracción de Margen de la Cuenta (MF)	Nivel de apalancamiento de la cuenta en función de las posiciones activas y los precios de mercado de las monedas	$$\dfrac{\text{Capital Neto}}{\text{Exposición Total Nocional}}$$
Fracción de Margen de Cierre Automático	Fracción de margen en la que la cuenta se liquida contra los BLPs	$$\max \left(\dfrac{\text{MMF de la Cuenta}}{\text{Divisor ACMF}}, \text{MMF de la Cuenta} - \text{Compensación ACMF}\right)$$

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Precio de Referencia (Mark Price) y Precio Índice

Contamos con una lógica de respaldo para calcular el Precio de Referencia (Mark Price). El orden de preferencia es el siguiente:

1. Precio Índice + media móvil de 5 minutos de diferencia delta (precio medio − precio índice). El precio medio es la media de la mejor oferta de compra y la mejor oferta de venta (best bid & best offer).

2. Precio índice.

3. Mediana de la mejor oferta de compra y la mejor oferta de venta y último precio negociado en Backpack.

4. Precio medio (media de la mejor oferta de compra y la mejor oferta de venta) en Backpack.

5. Último precio negociado en Backpack.

Si no disponemos de los datos necesarios (por ejemplo, están desactualizados), recurrimos a esta lógica de respaldo en cascada.

Para el Precio Índice obtenemos datos de mercado de un conjunto de exchanges

• Para cada exchange calculamos la mediana de (mejor oferta de compra y la mejor oferta de venta) y la usamos como su precio de mercado.

• Calculamos la mediana de esos precios de mercado entre todos los exchanges.

  • Aplicamos un techo de 30 pbs por encima de la mediana y un piso de 30 pbs por debajo. Si el precio de un exchange queda fuera de ese rango, se le asigna el precio techo o piso correspondiente.

• Cada exchange recibe una ponderación que ajusta su peso. Utilizamos esas ponderaciones para calcular el precio de mercado promedio ponderado del conjunto de exchanges.

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Tasa de Financiación

Actualizada al 12 de mayo de 2025 a las 08:00 UTC

• Cada segundo registramos el índice de la prima.

  • prima = (precio de referencia (mark price) − precio índice) / precio índice

• Índice prima promedio = media móvil de esas prima por segundo a lo largo del intervalo de financiamiento.

• Complemento de tasa de interés tasa de interés = 0.03 % × (horas del intervalo de financiamiento / 24)

• Fórmula de tasa de financiación$\text{tasa de financiación} \;=\; \operatorname{Limitar}\!\Bigl( \text{prima media} \;+\; \operatorname{Limitar}\!\bigl( \text{tasa de interés} - \text{índice prima promedio}, \;0.05\%,\,-0.05\% \bigr), \text{tasa máxima de financiación}, \text{tasa mínima de financiación} \Bigr)$

• Los topes máximos y mínimos se establecen por mercado y se consultan a través de la API /markets.

• Pago de financiación (cobrado al final del intervalo) pago = tasa de financiación × cantidad de posición × precio de referencia

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Bandas de Precio

Bandas para Órdenes Límite (Limit Price Bands)

• Estas se aplican a las órdenes límite.

• Calculamos la mediana de {best bid, best offer, last price}; la llamamos Precio Activo.

• Luego tenemos dos parámetros configurables: Multiplicador Máximo y Multiplicador Mínimo.

• Si una orden límite enviada supera el Precio Activo × Multiplicador Máximo, se rechaza. De forma contraria, si el precio límite está por debajo del Precio Activo × Multiplicador Mínimo, también se rechaza.

Bandas de Impacto de Precio (Price Impact Bands)

• Aplicadas a órdenes taker.

• Tenemos parámetros: Max Impact Multiplier y Min Impact Multiplier.

• Si tenemos una orden de compra taker, solo se permitirá ejecutarla hasta el nivel de precio de mejor oferta × Multiplicador Máximo de Impacto (best offer × Max Impact Multiplier). Si la orden no se llena por completo en ese punto, expirará y quedará parcialmente ejecutada. Se aplica la lógica inversa para el Multiplicador Mínimo de Impacto (Min Impact Multiplier).

Bandas de la Media del Precio de Referencia (Mean Mark Price Bands)

• Calculamos la media móvil de 5 minutos para el mark price, llamada Mark Price Medio.

• Luego, tenemos dos parámetros: Multiplicador Máximo y Multiplicador Mínimo.

• Si se envía una orden taker, se permitirá que se ejecute hasta el nivel de precio de Mark Price Medio × Max Multiplier. Si la orden no se llena por completo en ese punto, expirará y quedará parcialmente ejecutada. Se aplica la lógica inversa para el Min Multiplier. Esto es similar a las bandas de impacto de precio mencionadas anteriormente.

Bandas de la Media de l Prima (Mean Premium Bands)

• Calculamos la media móvil de 5 minutos de la prima, llamada Prima Media.

• Luego, tenemos un parámetro: Porcentaje de Tolerancia.

• Ejemplo (prima positiva): Si el porcentaje de tolerancia es 1% y la prima media es 3%, entonces, si se envía una orden taker, solo se permitirá ejecutar hasta un nivel de precio en el que la prima actual sea del 4%. Si la orden no se llena por completo en ese punto, expirará y quedará parcialmente ejecutada.

• Ejemplo (prima negativa): Si el porcentaje de tolerancia es 1% y la prima media es −3%, entonces, si se envía una orden taker, solo se permitirá ejecutar hasta un nivel de precio en el que la prima actual sea −4%. Si la orden no se llena por completo en ese punto, expirará y quedará parcialmente ejecutada.